文源 | 源媒汇
作者 | 利晋
希音之后，广州又有一家独角兽冲刺资本市场。
近日，奥动新能源股份有限公司（下称“奥动新能源”）在港交所主板递交上市申请，保荐机构为招银国际。
招股书显示，2025年，奥动新能源换电站运营服务收入为6.8亿元，仅次于蔚来、宁德时代，为“换电服务商老三”。
前段时间，胡润研究院发布了《2026年全球独角兽榜》，广州共有24家企业入选，总估值超8000亿元。广州独角兽数量位居全国第5名，约等于日本、韩国的总和（25家）。
这其中，除希音、广汽埃安两大巨头外，也包括奥动新能源。后者是广州新能源产业代表企业之一，总部在黄埔创新大道，估值约120亿元。
奥动新能源的老板，是打造出《喜羊羊与灰太狼》（下称“《喜羊羊》”）《巴啦啦小魔仙》《铠甲勇士》等国民级IP的奥飞娱乐董事长蔡东青。
如今，他也快把新能源版“奥迪双钻”四驱车换电池做成了。
01.
换电模式跑通了？
这两天，中创科航电池爆雷事件，在网上热议不止。实际上，市场谈及新能源汽车补能解决方案——超充or换电，经常被当成一道“二选一”的选择题。
新能源汽车发展至今，车企和厂商普遍选择超充、增程为主，换电模式始终没能成为主流。背后，换电模式并不是没有市场，而是面临着沉重的前期投入成本。
换电投入最重的，其实不是换电站，而是电池资产包管理、运营。
拿“死磕”换电业务的蔚来来说，截至2026年4月，其充换电累计投入超180亿元，建成3812座换电站和超2.8万根充电桩，累计换电服务超1亿次。其中，换电站投入占比约70%。
蔚来初代换电站，配备5块电池，总成本约350万元。现在发展到四代换电站，配备23块电池，总成本约400万元。其中，电池投入成本占比从15%提升到62.5%。
换电业务，一直被外界视为蔚来的“失血点”。熬过艰难时刻，直到2025年四季度，蔚来旗下电池资产运营公司武汉蔚能，终于实现盈利。
这意味着，蔚来换电业务的商业模式，快要跑通了。
不过，如果只看整体数据，蔚来换电站盈亏线在单站日均换电次数达到60-100次，目前全国单站日均换电次数约27次左右，说明仍是“二盈八亏”的局面。
蔚来的换电业务，主要服务于低频的私家车。
理论上，运营车、重型卡车等特定场景车辆，更适合换电模式。根据灼识咨询的数据，运营车、轻卡、重卡平均换电频率为每周14次、5.5次和9次，而私家车仅为每周1.5次。
宁德时代也盯上了换电市场风口，同时向私家车、运营车、重卡发力。2026年6月末，其拥有面向乘用车市场的巧克力换电站2000座，运营车的骐骥换电站300多座。
但高频的用车，对长循环寿命设计是个极大的考验。这就产生了中创科航电池爆雷事件。
本质是，电池质量能否扛住高强度用车环境下，产生的电池衰减、热管理设计等严峻挑战。
02.
切入运营车市场
奥动新能源的换电业务，切入的正是运营车领域。
2016年成立时，奥动新能源率先攻入计程车领域，在北京启动“计程车换电百站计划”。成立第三年，它便拿到了蔚来资本的Pre-A轮、A轮投资，总投资4亿元。
随后，广州金控集团、广州开发区集团、粤商创投等成为战略投资人，蔡东青的兄弟蔡晓东旗下投资公司也进场。奥动新能源的注册地则从上海临港新片区，迁到广州黄埔中新知识城，后又搬到奥飞文创中心。
目前，奥动新能源共获得8轮融资，融资规模约30.5亿元，投资人包括软银能源、暴龙资本、华拓资本、春阳资本、恩泽基金、KIP资本、三星创投、蚁米基金等。
其中，2022年B+++轮融资中，奥动新能源每股价格为12.55元，总估值约119.4亿元。
资本加持下，奥动新能源一边重视研发，自主研发出卡扣式底盘换电技术，乘用车最快20秒完成换电、重卡最快40秒完成换电；另一边，2022年开始逐渐向轻资产运营模式转型，侧重于换电站运营服务。
赛道是一片蓝海，但作为独立第三方服务商且主攻运营车，相比蔚来汽车，奥动新能源的服务链条相对被动，既缺乏与用户群体的商业联系，也要靠一己之力进行市场教育。
减重，其实是一条比较正确的路。
当前，换电运营车辆其实存在“高频但量少”的难题。
2025年，换电行业市场规模虽达到185亿元，过去5年复合年增长率达64.5%，但换电运营车辆占新能源汽车销量约5.7%，仅3.2万辆。同时，年底换电车辆数量为41.5万辆。
拓展市场，比疯狂建换电站更重要。奥动新能源开始积极寻找车企合作，目前与广汽、一汽、东风、长安、上汽等16家主流整车开展合作，共同开发超过30款换电车型。
2026年4月末，奥动新能源在长春、昆明、北京、上海、重庆、武汉等城市拥有531座换电站，注册车超14万辆，联网电池超16万块。其中，自有换电站数量从2023年的321座，逐渐减至214座。
截图来源于招股书
减重自然导致收入大幅下滑，但公司盈利、现金流迎来边界效应。
奥动新能源的营收，从2023年的11.6亿元减少至2025年的6.8亿元；到了2026年4月，毛利扭亏为盈，经调整净利润亏损进一步缩减，经营现金流净额录得1087.3万元，上年同期为-5519.1万元。
截图来源于招股书
这也意味着，面对运营车换电市场的奥动新能源，也要跑出来了。
03.
新能源版“奥迪双钻”
苦熬10年，蔡东青的新能源版“奥迪双钻”也快要做成了。
回到2016年，奥飞娱乐当时手握《喜羊羊》《火力少年王》《巴啦啦小魔仙》《铠甲勇士》《超级飞侠》等国民现象级IP，正从儿童动漫+玩具延伸到网络文学、影视投资、全年龄向动漫，也包括实景娱乐、游戏、婴童用品等领域。
按蔡东青的想法，要把奥飞娱乐打造为“东方迪士尼”的泛娱乐帝国。
给“奥迪双钻”四驱车换电池，几乎是每个90后的童年回忆。换电赛道与给“四驱车”换电池，原理相似，但投入成本却天差地别。
短短两年时间，奥飞娱乐的泛娱乐扩张战略，遭到重创，2021年之后陆续出清游戏、影视投资等非核心业务，回归到发家打法——“动漫IP+玩具”。
尽管2022年以来奥飞娱乐进行战略收缩，注重《超级飞侠》《喜羊羊》等经典IP动画电影的再创作，开发延续《铠甲勇士》《飓风战魂》等动漫和玩具，以及围绕经典IP孵化的潮玩品牌“玩点无限”，但仍是亏一年、赚一年。
其中，2025年，奥飞娱乐营收24.7亿元，净利润0.7亿元，扭亏为盈。
2026年上半年，公司经营基本面持续改善，预计营收1.5亿-1.9亿元，扣非净利润0.46亿-0.68亿元，同比分别至少增长305%、39.8%。
截图来源于企业公告
但这部分业绩增长，主要来源于海外婴童业务退税、参投基金产生投资收益，合计创造利润约0.88亿元。
也在2026年5月，奥飞娱乐继续加码潮玩业务，进化“玩点无限”品牌，并推出全新原创艺术家生活方式品牌MIEMIE WORLD和《喜羊羊》IP潮玩计划。
在奥飞娱乐规划里，新品牌主攻原创IP和艺术家，发力全球化。《喜羊羊》IP则结合生肖年，开发毛绒玩偶、潮流配饰等全品类产品，并计划在2027羊年推出大电影。
胡润富豪榜显示，2025年，蔡东青家族财富为175亿元，排在370名。而10年前，财富值为250亿元，排在70名。
对于蔡东青而言，奥动新能源、奥飞娱乐两家公司走到了关键节点，财富能否重返巅峰，就看这一年了。
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