《金证研》巽风/作者

2026年7月10日，《中医药振兴发展“十五五”规划》发布，指出坚持中西医并重，坚持守正创新，遵循中医药规律和特点，完善中医药传承创新发展机制，加快推进中医药现代化，推动中医药走向世界。

纲领性文件的发布，确立未来五年中医药产业发展核心方向，成为中药行业长期成长的重要基石。而中药ETF作为被动型指数工具，反映中药概念类上市公司的整体表现。

一、“集采+基药”双轮驱动，中药行业“多维”升级赋能

在国内，中药是在中医药理论指导下用于临床防治疾病的药物，包括药材、饮片和中成药。

据国家中医药管理局主管平台数据，2025年，国内中医类总诊疗人次达到18.2亿，基本实现县办中医医疗机构全覆盖，96.26%的二级及以上公立医院设置中医临床科室。以基层医疗卫生机构中医馆为例，目前中医医师配备的比率已达95.5%，基本实现了“馆馆有中医”。

与此同时，2026年多项中医药医药政策密集出台，集采常态化推进，叠加新版基药目录落地。国内不断健全中医药服务体系，提升基层中医药服务能力。

国家医保局公开信息显示，2026年4月30日，第四批全国中成药联盟集采落地，本次集采纳入89个品种，首次覆盖OTC非处方药及进口中成药，采购周期延长至2028年末。

而且，此次全国联采进一步扩大覆盖范围，品种数量居历次集采之首。纳入西黄丸、银丹心脑通软胶囊、穿心莲片等临床常用药，也包括感冒清热颗粒、小儿肺热咳喘颗粒、健胃消食片等家庭常备非处方药，涵盖口服、外用等多种剂型，涉及用药人群广泛。

不仅基层中医药服务扩容，新版基药目录落地打开中成药院内需求空间。

2026年7月9日，国家卫生健康委等三部门公布《国家基本药物目录（2026版）》。调整完成后，最新版的目录共收录药品794种。新版目录共收录中成药318种，包含544个剂型、888个规格。新版目录新增药品品种116种，其中，中成药48种。大批中药品种入围，拓宽了中药在基层医疗机构的空间。

且国家卫健委公开信息显示，“中西医并重”是卫生与健康工作方针的重要原则，此次国家基本药物目录更新调整中，中成药与化学药品和生物制品品种数量仍保持总体平衡，同时符合已颁布的国家标准的中药饮片，按照规定仍将继续作为基本药物纳入管理；新增中成药除基本覆盖中医药临床分科外，聚焦中医药优势病种，新增心系用药5种、肺系用药4种、脑系用药4种、妇科用药4种、儿科专用药3种；此次新增的中成药包括藏药、蒙药、维药等少数民族药品。

当前，品牌中药龙头分红力度凸显。云南白药、东阿阿胶、达仁堂等品牌中药企业过去一年均大额分红。其中，云南白药2025年度累计现金分红总额达46.43亿元，占2025年其归母净利润的90.09%。达仁堂2025年度实施每10股派23.4元现金分红。

2026年上半年，全国多地中药种植行业，呈现种植面积与产量普遍增长的态势。

荆门市统计局数据显示，2026年上半年，荆门市中药材种养规模持续扩张，在地面积7万亩，同比增长10.5%；采收面积2.4万亩，增长3.2%；产量1.1万吨，增长10.1%。

雅安市统计局数据显示，2026年1-6月，雅安市中草药材种植面积为1.8万亩，较上年同期增长4.7%。

此外，云南省政府公开信息显示，2026年上半年，云南省中药材产量同比增长7.6％。

在此背景下，中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本，以反映中药概念类上市公司的整体表现。

在选样方法上，首先对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；其次，对样本空间的剩余证券，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券纳入中药主题；最后，将剩余证券按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为样本。

指数以2004年12月31日为基日，1000点为基点，发布日期为2015年5月19日。截至2026年7月29日，中证中药指数样本数量为39只，指数自由流通市值3,780.49亿元。

据中证指数有限公司数据，截至2026年7月29日，中证中药指数近一个月、年至今收益率分别为10.27%、-6.35%，近一年、近三年化收益分别为-12.88%、-8.69%。

二、上游原料“覆盖”与中游制造“集中”，中证中药指数的产业链“图谱”

中药行业产业链中，上游涵盖中药材供应，中游制造包括中药饮片加工、中成药生产等，下游系医疗机构、药店等销售终端。

其中，药材系指仅经过简单产地加工的中药原料，包括植物、动物和矿物三大类。饮片系指药材经过炮制后可直接用于中医临床或制剂生产使用的处方药品。中成药系指以饮片为配方原料，根据临床处方的要求，采用适宜的制剂工艺，制备成随时可以应用的药物。

据中证指数有限公司数据，从行业权重分布来看，按照四级行业分类，中证中药指数成分中，中成药权重占比高达99.09%；其余为中药饮片，占比0.91%，高度聚焦中成药赛道。

具体而言，中证中药指数前十大权重股分别为片仔癀、云南白药、东阿阿胶、众生药业、同仁堂、吉林敖东、华润三九、白云山、以岭药业以及天士力。截至2026年7月29日，指数前五大权重之和为36.75%，前十大权重股合计权重为57.48%。

从指数成分股市值结构来看，截至2026年7月29日，成分股合计39只，暂无千亿市值企业；900-999亿元、800-899亿元区间各1家，对应云南白药、片仔癀两大龙头；总市值低于100亿元的标的达20家，占成分股数量过半；其余17只成分股为100-499亿元区间。

虽然中药行业整体处于调整期，但营收规模仍表现平稳。东方财富Choice数据显示，2025年中证中药指数成分股营业总收入为3,091.82亿元，归属母公司净利润为315.6亿元。

而2026年以来，指数核心权重中，云南白药2026年一季度云南白药实现营业收入116.03亿元，同比增长7.02%；归母净利润20.37亿元，同比增长5.31%；扣非归母净利润19.65亿元，同比增长4.12%。2026年一季度，东阿阿胶实现营业收入18.14亿元，同比增长5.57%；归母净利润4.55亿元，同比增长7.02%；扣非归母净利润4.48亿元，同比增长7.69%。

总的来说，2026年以来，集采扩围、基药目录调整等政策陆续落地，行业面临或多维变量叠加的变化。