文：蔡垒磊

大家都知道海力士和三星在过去的一年里，跟坐了火箭一样，涨幅夸张（比黄金白银的上升期要夸张多了），甚至顺带着让韩国股市也沾了光，成为了全球表现最好的股市之一——这俩直接贡献了一半。

存储，是ai赛道里曾经被低估的板块，大家一开始并不觉得存储有那么重要，直到军备竞赛的风吹到了存储，英伟达下订单的按钮按个不停，大家才发现这个底层的赛道竟然涨幅滞后了，于是就被追起来了——它更多的是之前被忽视了，所以补涨了很多，而不是因为近期涨得多，财富故事传奇，就说明存储比ai的其他产业链更为重要。

这个赛道里的大玩家就只有那么寥寥几个，偏偏其中两个在韩国，海力士和三星。而众所周知，韩国人均赌狗，当初的全民杠杆炒币就是这个国家先开始的，于是韩国人疯了，在近一年里，又人均杠杆地去炒这俩，号称“我们自己就能把它们托起来”，颇有一种“本职是爱国，顺带赚钱”的自豪感——熟不熟悉？大a的股民差不多已经会背了。对了，韩国政府拼命补贴也起不来的生育率，竟然也被这俩带起来了，这足以说明哪怕是纸面财富，也能让大家对未来更有安全感。

那存储是不是真就这么赚钱？是的，价格基本这几家说了算，然后订单已经排到明年了，甚至后年的货都在被提前锁定，你说呢？就这么被炒，结果人家从数据上看，股价依然不高估，就因为实在是太赚钱了。

可是股市从来都是买卖预期的市场，如果它未来会越来越赚钱，那么哪怕现在不赚钱，它也还会大涨；而如果它未来会不那么赚钱——即依然非常赚钱，只是可能没有现在这么赚钱，那么它也会回调。

存储赚钱大家都看得到，这几家自己能不知道？所以它们也在拼了命地扩大产能，因为你不扩大人家就扩大了，你的市占率就被抢了。可是扩大产能就意味着东西不缺了——是，这个扩大和落地都需要时间，但别忘了，股市买卖的是预期，而不是当下。所以作为投资者，必须要提前预判这个供给扩大，和需求增长之间，到底是谁快谁慢？显然在未来2～3年里，只要ai继续增长（极大概率事件），那么这哥几个的业务量就必然还会继续增长，收入也是一样。但如果因为太赚钱，而导致中间有其他大玩家进入呢？不说能动摇领先地位，也不说几年落地，就单是这个预期，就可能让股价短期见顶回落——存储不像芯片，也跟英伟达的cuda平台的护城河有着本质差别。

基于此，我很看好这哥几个会继续涨，但韩国股民这尿性，会导致它们或许会在未来有一波超大的涨幅以后加速赶顶，然后在疯狂和口水中短暂落幕——这个时间可能会从不久后的登陆美股市场开始，即先狂欢，再深调一波。所以如果你真的看好，或许可以在那个时候再慢慢进入，把它当未来世界的基建慢慢配（尽管它们可能并不是我心目中长期能有最高涨幅的，但毕竟会有相对长期的确定性业务作为支撑），拭目以待。

从全球的角度看，资产增值的机会永远大把，而不是除了大a和房子就只能存钱在银行了。如果因为肉身在国内就说没有投资机会，那不过是自我设限和懒罢了。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。