（文/张志峰 编辑/吕栋）

营收增长4.83%，归母净利润却下滑19.88%。TCL智家8月17日披露的2026年半年报，呈现出一组刺眼的剪刀差。

将财报拆开来看，公司上半年实现营业收入99.34亿元，海外收入同比增长16.01%，自有品牌海外收入更是暴增77.07%。

单看增长曲线，这是一家在全球化赛道上加速冲刺的企业。

但在利润端，其归母净利润5.12亿元，同比减少1.26亿元。公司在报告中披露，核心原因是人民币升值产生的汇兑损失达1.98亿元，同比增加2.80亿元。若剔除汇兑损益影响，归母净利润实为6.28亿元，同比增长6.24%。

一家家电制造企业半年辛苦经营赚来的利润增量，被汇率波动一笔抹平。

这不是TCL智家一家的困境，而是高度依赖海外市场的中国制造业正在共同面对的结构性命题。

境外营收占比84.6%

TCL智家的收入结构决定了它对汇率波动的极高敏感度。

半年报显示，企业境外收入84.07亿元，占总营收比重达84.63%；境内收入仅15.27亿元，且同比大幅下滑31.51%。

2026年上半年国内家电市场持续承压，冰箱、洗衣机内销均下滑约7%，而出口分别增长16.24%和14.44%。

内销疲软倒逼企业将重心进一步向海外倾斜。

旗下奥马冰箱连续17年保持中国冰箱出口全球总量第一，合肥家电则承担自有品牌出海任务，海外业务收入同比增长35.7%。

两条腿走路，但都踩在海外市场上。

当超过八成收入以美元和欧元计价结算时，人民币每升值一个百分点，对利润表的冲击都是亿级别的。公司虽开展了远期外汇合约套期保值（一种锁定未来汇率以规避风险的金融工具），期末衍生品投资金额达21.33亿元，但从实际结果看，套保并未能完全对冲本轮人民币升值的冲击。

境内收入骤降三成

相比汇兑损失这一外部变量，境内收入同比下滑31.51%更值得审视。

从22.30亿元降至15.27亿元，半年蒸发约7亿元，降幅远超行业整体水平。

公司将此归因于家电保有量饱和及地产拉动不足，但31.51%的降幅是否完全由行业因素解释，报告未做进一步说明。

在存量博弈阶段，如何守住国内份额是无法回避的中长期课题。

泰国建厂对冲关税？

面对关税与汇率双重压力，TCL智家正推进泰国生产基地建设。

2026年1月冷柜分厂已投产，冰箱工厂仍在建设中，在建工程余额从年初0.87亿元攀升至3.65亿元。

海外建厂是应对关税壁垒的常规路径，但产能爬坡需要时间，短期内无法改变收入结构和结算币种，汇率侵蚀仍将持续。

客观来说，TCL智家基本面并未恶化。剔除汇兑因素后利润仍在增长，洗衣机业务增长18.53%，产品结构升级方向清晰。

真正需要警惕的，不是某一个半年的利润波动，而是全球化程度越深，利润对外部不可控变量的暴露就越大。对于TCL智家而言，全球化是必答题，但如何在进程中构建更强的抗风险韧性，正在从加分项变成生存题。

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